导语：春节前后中东地缘冲突影响，布伦特原油较节前上涨5.52%，成本支撑下节后42个石化产品中67%上涨，石油焦、PX、苯乙烯等涨幅居前。短期看3月传统需求旺季将至，下游复工提速、原料端迎检修季，石化市场稳中偏强。中长期看，2026年全球经济增长放缓、国内炼化扩能加剧供需矛盾，叠加原油预期偏弱，行业仍将承压；但在成本回落与稳增长政策支撑下，企业盈利有望逐步修复，整体呈现“短期向好、中长期承压修复”格局。
2月市场因美伊计划重启谈判而令地缘风险溢价回落，但随后美伊发生军事摩擦，风险溢价迅速回归，节前油价易涨难跌，对化工品支撑偏强。春节期间油价偏强运行，美国在中东地区大规模集结兵力，特朗普考虑对中东某国进行“有限军事打击”持续提振油价，而美国最新关税经济不确定影响油价有所下跌，但仍接近六个月来的高位。春节假期后，至2月24日收盘，布伦特油价较节前（2月13日）上涨5.52%，原油成本面对油化工市场形成明显提振，叠加节后需求预期增强，42个主要石化产品中上涨占比67%，其中石油焦（5.1%）、PX（3.67%）、苯乙烯（3.06%）、纯苯（2.92%）、PTA（2.8%）、环氧丙烷（2.7%）涨幅靠前。丙烷、石脑油、液化气因需求偏弱价格承压下行。
春节前后国际油价上涨，但炼油产品面临孱弱需求，导致炼油利润萎缩，节后汽柴油在排库压力下均下行。2月芳烃产业链延续偏强。聚酯市场交易“金三银四”强预期格局，产业链表现较为坚挺。苯乙烯及上下游产业链走势震荡偏弱。油价短暂冲高后震荡回落，对产业链支撑减弱；春节假期前后下游备货需求陆续减少，纯苯华东港口库存维持高位，市场利好不足。2月份烯烃产业链多数产品均价重心上移。成本支撑力度提升，期货价格高位震荡，多数产品供应压力可控，支撑价格高位盘整，均价重心上移。不过，亦有少数产品受春节假期影响，导致需求转弱，价格出现小幅下移。
短期石化市场趋势向好 中长期仍面临一定压力
原油价格易涨难跌，市场对中东局势保持关注。卓创资讯预计，美国是否袭击中东某国，将成为油价涨跌核心，短期油价对石油化工市场延续偏强支撑。节后化工品供应端新增扩能较为有限，3-5月烯烃、芳烃新增产能均处于偏低水平；需求端春节假期期间出行和消费数据稳健增长，产业方面进展密集、热点频发。业者对需求恢复预期信心增强，多数石油化工产品价格偏强上行。
基于市场关注热点，卓创资讯对春节后石化行业复工情况进行了调研，基本符合历史规律，春节后1-2个月石油化工品供需矛盾呈现逐渐缓解趋势。偏下游化工品开工负荷进入恢复提升阶段，偏上游原料端多数装置将陆续进入检修季。
3月份来看，国际原油价格易涨难跌，随着假期结束汽油需求转淡，柴油需求有望好转。聚酯产业链或延续高位盘整，亚洲二季度PX装置检修安排集中，聚酯春节后逐步复工，基本面利好效应仍存，带动产业链多产品走势偏暖运行。苯乙烯及上下游产业链预计震荡偏强概率较大。进入3月终端需求预期逐渐恢复，对上游化工品市场带来利好支撑，叠加宏观预期暂谨慎看好，市场参与者心态受到支撑，产业链价格或有望再度迎来反弹行情。预计3月份烯烃产业链市场将稳中偏强，传统金三需求旺季叠加节后下游存补货需求，需求或将有所好转，对于市场走势存一定利好支撑。
中长期来看，2026年石油化工市场或继续承压，核心原因在于国内炼化扩能维持高位导致供需矛盾加剧，以及国际原油价格预期偏弱、对市场提振乏力。
美联储自2024年开启降息周期，2025年多次下调、2026年仍将延续降息，降息周期中后程油价易现下跌拐点，大宗商品整体承压；国内房地产市场仍处于深度调整阶段，虽有政策托底但信心恢复缓慢，持续制约化工品需求增长；2025年四季度全球经济喜忧参半、风险更趋复杂，市场累库预期增强，化工品价格回升趋势面临一定压力。
当前我国经济长期向好的基本面没有改变，2026年实施更加积极有为的宏观政策，全方位扩大国内需求。大规模设备更新和消费品以旧换新政策持续落地，汽车、家电等终端行业以旧换新政策显效，新能源汽车、绿色智能家电产销两旺，带动上游芳烃、烯烃、酚酮等化工品需求，为石化产业链提供终端消费支撑。
但需要注意的是，2026年原油价格大概率偏弱运行，主流波动区间50-65美元/桶，美联储降息周期内油价下跌多发生在降息后半段；全球原油需求进一步放缓，OPEC+产量逐步恢复、沙特持续增产，供应过剩预期增强。2026年石化行业油转化进程加速，下游扩能态势较块，ABS、聚乙烯、辛醇、丙烯腈、PS、MMA等产品产能增速普遍超10%，而需求增速显著低于产能增速，ABS、辛醇、PS、丙烯腈等品种供需矛盾进一步加剧。
综上所述，全球经济增速放缓，中国稳增长政策持续发力，化工品内需差异化复苏、外需承压，在原油预期偏弱、下游产能集中投放背景下，2026年石油化工品价格普遍承压，多数产品年均价同比预期下滑，行业整体维持承压格局，但企业盈利有望随成本回落逐步修复。
