12月8日，CPO概念股集体狂飙。截至早间收盘，CPO概念领涨两市，板块暴涨5.49%;个股方面，天孚通信20CM涨停，光库科技、德科立、罗博特科涨超10%，汇绿生态涨停，联特科技、新易盛、烽火通信、仕佳光子、炬光科技、中际旭创等多股涨超8%，另有十余股涨超5%。
消息面上，日前亚马逊云计算部门AWS在年度云计算盛会re:Invent上推出新一代人工智能(AI)训练芯片Trainium3，同时推出Nova2系列模型和全新AI服务。亚马逊预告下一代Trainium4芯片将支持英伟达的NVLink Fusion高速芯片互联技术。这一技术兼容性意味着，搭载Trainium4的AWS系统将能够与英伟达GPU互操作并扩展性能，同时仍使用亚马逊自研的低成本服务器机架技术。
图片来源：AWS官网
招银国际认为，2025年对具有高AI业务占比的光模块供应商而言是表现突出的一年，主要厂商实现了显著的营收增长和利润率扩张。AI基础设施资本开支仍是强劲的推动力。美国四大云厂商(谷歌、微软、Meta、亚马逊)在2024年的资本开支达2300亿美元(同比增长55%)，并在2025年前三季度进一步投入2590亿美元(同比增长65%)。市场对光模块的需求也在向云厂商以外扩展。其他云厂商、企业和主权资金正成为需求的重要来源。
资料来源：招银国际
中国的大型云厂商也在加速投资：阿里巴巴、腾讯和百度在2025年前三季度合计资本支出总额为1650亿元人民币(约合230亿美元)，同比增长90%。阿里巴巴早前公布了2024—26年3800亿元人民币的资本支出计划(公司在近期的业绩会上表示这一计划仍存在上修机会)，预示着增长趋势将在未来得以延续。
作为AI基础设施的关键风向标，英伟达强调，其Blackwell和Rubin平台在2025和2026年的潜在需求将超过5000亿美元。值得注意的是，这一数据并未包含近期来自关键客户的新增需求，例如沙特阿拉伯的AI工厂订单(新增40万至60万颗GPU)和Anthropic(首次采用英伟达架构)。这两者均代表了数GW规模的增量需求。
光模块龙头厂商借助AI热潮实现业绩的强劲增长。据东方财富Choice数据，A股CPO概念股共计46只，2025年前三季度营业收入及净利润整体出现显著增长。营业收入前20的公司中，新易盛营收同比增幅最大，达221.7%，天孚通信、光迅科技、中际旭创等营收同比增幅居前，均超40%。
展望后市，华创证券认为，与2025年相比，2026年AI产业发展预计有以下几点变化。
多模态应用加速渗透，AI算力/运力/存力需求有望加速增长。随着NanoBanana2/Sora2等多模态模型推出，多模态应用将会迎来快速发展期，算力和存力消耗有望显著提高，继续推动AI服务器/交换机/存储等硬件产业快速发展。此外，随着英伟达RubinGPU/1.6T交换机等新产品陆续推出，有望带动配套硬件产品升级迭代。
硬件产品供不应求，订单外溢和价格上涨时有发生。AI硬件需求提升叠加规格升级迭代，有望推动AIPCB需求量继续维持高增长，传统PCB及原材料供应商产能有限，高端订单有望外溢到大陆厂商;AI推理/Mid-Training等需求提升，存储用量大幅跃升，有望驱动存储开启新一轮成长周期，我们对26年存储价格保持乐观。
(3)国产算力需求旺盛，AI算力芯片自主可控加速推进。AI算力作为此轮AI产业发展的核心驱动力，在海外AI算力芯片限制的背景下，国产AI算力芯片自主可控刻不容缓，随着国内AI算力芯片企业不断成长叠加先进制程产能释放，国产AI算力芯片发展有望提速。
