紫金矿业自主勘探与投资并购双轮驱动，持续高成长，当前约16倍市盈率，严重低估，应给予40~50倍的市盈率，股价至少应该翻倍。
紫金矿业近些年净利润连续快速增长，从2019年的净利润42.84亿元算起，到2024年的320.5亿元，复合增长率为49.5%，持续高成长。
2025年三季报，归母净利润378.6亿元，同比增长55.45%，经营净现金流521亿元，增长44.3%，远高于净利润，当前约16倍市盈率，严重低估。凭借紫金矿业持续性的50%左右的净利润复合增长率，再加上龙头企业溢价，应该给予40-50倍市盈率估值才合理，股价至少应该翻一倍到两倍。
紫金矿业自主勘探与投资并购双轮驱动，资产数量和营收净利持续增长，使得股价虽然不断上升，但市盈率和估值仍处于历史低位。
尤为突出的是，紫金矿业赚的钱，是真正的“真金白银”，盈利质量极高。
2024年，公司净利润320.5亿元，同比增长51.76%，经营现金流达到488.6亿元，同比增长32.56%，且远高于同期净利润;2025年上半年，净利润232.9亿元，增长54.4%，经营现金流288.3亿元，增长41%，同样远高于同期净利润。
这说明，紫金矿业的经营回款极佳。赚的“钱”能真真切切落袋，而非停留在纸面上。
因为业绩不断增长，所以公司股价虽然不断上升，但估值得到消化，市盈率始终处于低位。
按照今年500亿元净利润的保守估算，公司当前市盈率约16倍左右，而其历史平均市盈率超26倍。
也就是说，就市盈率而言，目前紫金矿业股价仍处历史估值低位。
$黄金(HKBLOCK|HK1024)$$黄金股票ETF(SZ159321)$
2025-10-23 10:45:36作者更新了以下内容
紫金矿业于2025年10月22日，在三季报业绩交流会上对于黄金和铜未来价格走势的看法。
紫金矿业：尊敬的投资者，您好!公司观点认为，当前黄金价格已进入历史级别牛市周期，可与1971-1980年，2001-2011年两轮牛市相类比。从过往经验看，黄金牛市往往终结于宏观趋势性因素的逆转(通常是美国经济根本性好转，伴随货币紧缩周期的开启)。宏观方面，当前全球地缘政治风险频发，经济增速放缓，美国就业市场疲弱，且仍处于降息周期之中，趋势性因素仍未见逆转态势。微观方面，央行购金和黄金ETF是黄金市场最重要的需求增量，目前新兴央行购金仍显著低于国际平均水平，全球黄金ETF总持仓仍未显著高于历史高点，且在美联储降息周期中大概率进一步增持。综合来看，今年金价涨幅较大，短期波动亦大，但中长期趋势性因素尚未见逆转，黄金后市表现仍然可期。
投资者提问：公司对于未来铜价的走势的判断?
紫金矿业：尊敬的投资者，您好!公司观点认为，铜价正步入新的上行周期。从宏观层面看，美联储的降息预期以及随之而来的美元偏弱态势，将为以美元计价的铜价提供了有利的金融环境。从供需基本面看，支撑铜价中长期向好的逻辑依然坚实。在需求侧，新能源汽车、光伏风电、电网升级、军工装备以及AI数据中心等多个新兴领域共同发力，持续推动全球铜消费量增长。而在供给侧，全球铜矿供应面临长期结构性挑战，包括矿山品位自然衰减、新发现大型矿床稀少以及ESG标准提高等约束。近期，全球多座超大型铜矿的意外减产与生产中断事件频发，进一步加剧了供应紧张局面。短期来看，铜价将维持高位震荡格局;中长期而言，铜价中枢有望呈现逐级上移的态势。
2025-10-28 16:42:29作者更新了以下内容
紫金矿业，连续22年分红，营收和净利持续增长，不断降低市盈率，自主勘探与投资并购共舞，资产数量不断增加，跨越周期，成长无止境!
用分红继续买入股票，股票会越来越多，分红也会越来越多，同时营收净利和资产数量也在不断增加，股价会越来越高。利用资产增值和分红增加二元逻辑，滚雪球操作，长期实现复利倍增。
紫金矿业，自主勘探与投资并购共舞，资产数量和业绩持续增长，连年分红，主要矿产黄金和铜量价齐升，美元长期贬值趋势下，又开始进入降息周期，贵金属价格有望持续波动抬升。龙头崛起，价值低估，下方空间很小，上升空间巨大，未来更美好!
紫金黄金国际以71.59港元/股独立上市，募资约287亿港元，获得更好发展能力，利润增长会更多更快，负债率降低，估值也得到提升。母公司紫金矿业控股85%，财务并表后会同步受益，净利，净资产和市值得到更大提升，负债率降低，变得更强大。子强母壮，非常浅显不过的道理。
紫金矿业，中国黄金和铜储量及产量最大的龙头企业，同时白银，锂，铅锌，钼，钴，钨，铁精矿等品种也有较多储量和产能。
发展电力，新能源，军工，汽车，高铁，家电，机器人，计算中心和数据中心，芯片等高端装备和产业，都离不开铜，钴，钨，锂，钼，稀土等关键金属材料。
未来十年，铜供给增加有限，而需求稳定增长，供需不平衡导致铜价易涨难跌。
按照铜的消费结构，电力行业占比约45%-48%，是铜最大应用领域，主要用于电网建设、变压器、电缆等;其次为交通运输，占比12%-15%，新能源汽车用铜量是燃油车的4倍(单车约80-120kg);建筑行业占比8%-10%，受房地产调控影响增速放缓，但绿色建筑(如铜水管、光伏屋顶)提供新增长点;家电/电子：占比14%-15%，智能家电、5G基站、数据中心等驱动高端铜材需求;新能源(风光电)占比快速提升，光伏单GW耗铜约90吨，风电单GW约40吨。
总量方面，机构预测2025年全球铜需求约2800万吨，年均增速4%-5%(历史均值2%)，电力和新能源车为核心增量。2030年全球需求或突破3000万吨，未来5年铜需求增量主要来自新能源车 风光电 电力基建三大领域，年均增速超4%。
长期来看，供给端增量有限，结构性矛盾突出，需求端中长期看新能源行业依然是推动全球铜消费增长的主要动力之一。
此外，美元开始进入降息周期，美元贬值趋势导致贵金属大宗商品价格有望持续波动抬升。
2025-10-31 08:48:56作者更新了以下内容
紫金矿业，投资并购无止境，资产膨胀无止境，业绩增长无止境!
2025-11-05 20:55:18作者更新了以下内容
紫金矿业，跨越发展成就矿业巨头。经过30余年跨越发展，公司铜和金资源量、储量现已位居全球前列：截至2024年末，公司拥有资源量：铜1.1亿吨、金3973吨、铅锌1298万吨、锂(LCE)1788万吨、银3.18万吨、钼494万吨，铜、金、锌储量分别位居全球第二、第五和第三。
公司2024年矿产铜、矿产金产量分别107万吨、73吨，公司规划2028年实现矿产铜产量150-160万吨，矿产金100-110吨，锂(LCE)25-30万吨，钼2.5-3.5万吨。以此口径中枢计算，2024~2028年矿产铜、矿产金产量CAGR均将达约10%。
1)铜：三大旗舰板块持续扩产：塞尔维亚板块：正加快推进年总产铜45万吨改扩建工程;刚果金卡莫阿铜矿：三期选厂达产后年产能60万吨，规划四期扩建后达80万吨;西藏板块爆发增长：巨龙铜业二期预计25年底建成投产，扩至年产30-35万吨，规划三期扩至年产60万吨;朱诺铜矿规划年产7.6万吨，计划26年建成投产;雄村铜矿规划年产4.6万吨，采选工程关键证照已获核准。
2)金：多点开花：哥伦比亚武里蒂卡金矿、苏里南罗斯贝尔金矿、中国陇南紫金、贵州紫金、山西紫金及加纳Akyem金矿和新并购的哈萨克斯坦金矿等一批成熟在产项目将推动黄金业务加速成长。
紫金黄金国际分拆上市有望催化紫金矿业估值提升。本次分拆上市的紫金黄金国际由9座境外世界级大型黄金矿山组成。我们认为紫金黄金国际继承了紫金矿业的三大优势：
1)资源获取能力强：收购成本低，收购后还能不断增储;
2)矿山运营能力强：把亏损矿山做成盈利，采选成本控制能力强;
3)产量兑现能力：产量增速领先，且历史上基本完成指引。分拆上市后，公司黄金板块将获得资本市场价值重估，带动紫金矿业整体估值上修。
